في 22 نوفمبر، ظلت أسعار صرف الرنمينبي المحلية والخارجية مقابل الدولار الأمريكي قوية، حيث وصلت إلى حد أقصى قدره 7.1356 و7.1330 على التوالي، مسجلة أعلى مستوى لها منذ أربعة أشهر. وفي الوقت نفسه، ارتفع سعر التعادل المركزي لليوان مقابل الدولار الأمريكي 152 نقطة أساس ليصل إلى 7.1254 في نفس اليوم، ليصل إلى مستوى مرتفع جديد منذ 19 يونيو، وكان الارتفاع في يوم واحد هو الأكبر منذ منتصف يوليو. وكان التعافي القوي لقيمة الرنمينبي هو موضوع التداول الرئيسي في أسواق الصرف الأجنبي في نوفمبر/تشرين الثاني. منذ شهر نوفمبر، غيرت أسعار صرف الرنمينبي المحلية والخارجية الاتجاه الجانبي الذي كانت عليه قبل أكثر من شهرين وفتحت انتعاشًا حادًا، حيث ارتفعت بحوالي 2,000 نقطة، بزيادة 2.45% و2.78% على التوالي. لماذا يتمتع سعر صرف الرنمينبي بانتعاش واضح في هذه المرحلة؟ ومن منظور العوامل الداخلية والخارجية، فإن التأثيرات المجمعة لخمسة عوامل تعمل معًا على تعزيز ارتفاع سعر صرف الرنمينبي.
أولاً، تقترب دورة تشديد السياسة النقدية التي تقوم بها البنوك المركزية العالمية من نهايتها، وتواجه قوة الدولار رياحاً معاكسة. في الآونة الأخيرة، "بقي الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي على حاله" وأبقوا أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعاتهم الأخيرة. تعتقد العديد من المؤسسات أن دورة رفع أسعار الفائدة العالمية قد تكون قد انتهت. ومنذ نوفمبر، تراجع مؤشر الدولار أكثر من 2.5 بالمئة. وفي الأسبوع الماضي، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 1.8 في المائة. "هذه واحدة من أشد عمليات بيع الدولار منذ يوليو." وقال مكتب كبير موظفي الاستثمار (CIO) في UBS Wealth Management إن الدولار شهد أيضًا المزيد من الخسائر في بداية الأسبوع حيث واصلت الأسواق إعادة تقييم التوقعات بشأن أسعار الفائدة الأمريكية. ولكن انطلاقا من مزيج توقعات خفض أسعار الفائدة وعدم اليقين في السوق، فمن المرجح أن يتماسك الدولار في أوائل عام 2024 ويظل ضمن نطاقه مقارنة بالعملات الرئيسية.
ثانيا، مع ذروة عائدات السندات الأمريكية، من المتوقع أن يتقارب فرق أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة تدريجيا، وتكون العوامل الداخلية والخارجية المتوسطة والطويلة الأجل إيجابية بالنسبة لأصول الرنمينبي. في الوقت الحالي، انخفضت عوائد سندات الخزانة بشكل ملحوظ، وانخفض عائد سندات الخزانة 10-لعام من مستواه السابق البالغ 5% إلى ما يقرب من 4.4%. وقال ديفيد سكوت، كبير الاستراتيجيين في مجموعة غين، إنه بينما لا يزال هناك عدم يقين بشأن التوقعات بالنسبة للاقتصاد الأمريكي، وما إذا كان التضخم سيعود إلى الهدف وكيف يمكن أن يستجيب بنك الاحتياطي الفيدرالي، هناك أدلة متزايدة على أن عوائد سندات الخزانة قد بلغت ذروتها في هذه الدورة.
ثالثا، استقرار وانتعاش الرنمينبي قد يؤدي إلى سوق هبوطية، مما يزيد من ارتفاع سعر صرف الرنمينبي. "الضغط القصير هو السبب الرئيسي وراء الارتفاع، مع الإشارات الإيجابية من العلاقات الجيوسياسية والتوقعات بنهاية ارتفاع أسعار الفائدة في الخارج مجتمعة لدفع المراكز المكشوفة في الرنمينبي إلى التراجع." وقال مات سيمبسون، كبير المحللين في مجموعة غين، إن الانتعاش الأخير في البيانات الاقتصادية الصينية قد استقر، ويركز المستثمرون أيضًا على الإشارة الرئيسية التي يرسلها سعر التعادل المركزي لليوان.
رابعا، من منظور العوامل الداخلية، منذ بداية هذا العام، استمرت سياسة سعر الصرف المستقر في الزيادة، كما أصدرت إدارة الإدارة المالية باستمرار إشارات إيجابية لسعر صرف الرنمينبي لتحقيق استقرار توقعات السوق. خلال العام، تم رفع معايير التعديل الاحترازي الكلي للتمويل عبر الحدود، وتم تخفيض نسبة متطلبات احتياطي النقد الأجنبي للمؤسسات المالية، وكان إصدار الفواتير المركزية الخارجية كلها أدوات مهمة في مجموعة أدوات النقد الأجنبي. كما اقترح مؤتمر العمل المالي المركزي تعزيز إدارة سوق الصرف الأجنبي والحفاظ على استقرار سعر صرف الرنمينبي بشكل أساسي عند مستوى معقول ومتوازن. تعتقد الصناعة أن الأصوات ذات الصلة وتدابير السياسة قد أصدرت إشارة واضحة لاستقرار سعر الصرف، مما يساعد على استقرار توقعات سعر الصرف.
خامساً، في التحليل النهائي، يشكل الارتفاع الأخير في سعر صرف الرنمينبي تصويتاً بالثقة من جانب السوق في التنمية الاقتصادية في الصين. ومنذ الربع الثالث، أظهرت مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية مثل الاستهلاك والاستثمار وأرباح الشركات تحسنا هامشيا، مما يشير إلى أن إشارة استقرار الاقتصاد المحلي أصبحت واضحة بشكل متزايد. وقد أدت التوقعات الإيجابية للاقتصاد إلى تحسن ملحوظ في معنويات سوق العملات.
بعد الارتفاع المستمر، تم فتح المجال التصاعدي لسعر صرف الرنمينبي. يعتقد تقرير بحث Cicc أن هذه الجولة من سوق استرداد سعر صرف الرنمينبي لم تنته على الأرجح. وبالنظر إلى نهاية العام، لا تزال هناك عدة عوامل مثل تسوية الصرف الأجنبي الموسمية، والانعكاس، وانتعاش الصادرات وإمكانية حدوث مزيد من الانخفاض في مؤشر الدولار الأمريكي لدعم المزيد من التعزيز لسعر صرف الرنمينبي. قالت الأبحاث الصناعية إن حجم طلبات الصرف الأجنبي التي سيتم تسويتها في المستقبل وحجم سوق الصرف الأجنبي لا يزالان عاملين مهمين في تحديد عمق هذه الجولة من انتعاش سعر صرف الرنمينبي. تظهر أحدث بيانات تسوية ومبيعات الصرف الأجنبي أن التسوية المعلقة لطلبات الصرف الأجنبي مستمرة في التراكم، ومن المتوقع أن يستمر انتعاش الرنمينبي في ديسمبر ويناير 2024.
